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全球视角看加息及货币政策走向

发布时间:2020-03-26 17:53:11 阅读: 来源:沟槽管件厂家

2010年10月以来,中国先后四次上调金融机构人民币存贷款基准利率,综合来看,中国本轮利率调整尽管在趋势上是在市场预期之中,但调整时机却往往超出市场预期。本研究报告试图深度解析本轮中国加息的背景、原因,及其政策意图,并在此基础上,对下一步中国货币政策的走向进行展望。

当前国内外宏观经济金融形势

发达国家稳步复苏,新兴市场国家经济增速则相对放缓

从当前世界各国和地区经济复苏的态势来看,除日本因遭受地震等灾害影响,其他主要发达国家的经济发展整体上出现再度加速迹象,截至2011年3月,美国零售贸易已连续9个月增长,欧元区工业生产和零售贸易指数均已恢复至2008年10月的水平,德国经济扩张出现再度加速迹象,法国和加拿大也将重拾增长动能,英国经济虽然依然缓慢但将继续稳定增长;而从新兴市场国家的先行指标来看,发展中国家则由于政府刺激计划相继退出使经济增速普遍有所放缓,除俄罗斯仍然维持增长的趋势外,中国经济增长存在温和放缓的可能性,印度经济增长也将放慢。

发展中国家普遍通胀形势严峻,发达国家通胀压力也有所加大

由于发展中国家国内需求扩张步伐较快,加上美元贬值造成的输入性通胀压力较大,食品价格上涨对发展中国家的影响要明显强于对发达国家的影响。使得发展中国家普遍通胀压力较大。2011年3月,中国、巴西、俄罗斯、印度CPI涨幅分别达到了5.4%、6.3%、9.5%和8.8%,均大大超过了各自预设通胀目标。受制于通胀压力,2010年以来印度已经连续9次加息;巴西2011年已连续加息3次,目前利率已达到12%,是全球主要经济体中最高的一个;俄罗斯也于2011年以来连续加息2次,这是其自2009年4月加息以来时隔近两年再次启用加息工具。

与此同时,发达国家通胀压力也有所加大。2011年2月和3月,英国CPI分别同比增长4.4%、4%;美国的通胀率也回升至2011年3月的2.7%;2011年1~3月欧元区CPI分别同比增长2.3%、2.4%、2.7%。尤其值得关注的是,美、欧等国的生产者价格在近几个月来呈现出较快的上升态势,可能在一定程度上加大通胀压力,欧元区因通胀率超过2%的警戒目标,已于2011年4月7日率先加息。

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